中国资产管理行业走向国际化：原因和机会

中国资产管理行业建立于1998年，还算是新兴行业。不过，其变革是太快的，史无前例的发展是太强的，现在变成了世界已经不能忽略的。全球人口最多，收入增长以及追求先进资产配置方案的市场是全球资产管理者诱人的目标。但是从马克·波罗直到现代，进入中国市场对国外公司是不简单的目的。那这个急流的方向是什么呢？

不断的变化是中国金融市场的主要特点。以前，一线城市如广州、深圳、上海和北京集中了大部分的财富和高净值人士。目前二线和三线城市变得更富裕并创建迅速增长投资解决方案的需求。现在有两个方案来满足这个需求：合格境内机构投资者（QDII）或外国直接投资（FDI）。QDII是进入国际上市资产的方便工具，而FDI主要用于投资境外私募资产，都是由发改委监管的。那中国投资者为什么要发掘投资组合国际化带来的机遇？

首先，人民对先进资金配置迅速增长的需求。中国总有全球最高的储蓄率之一。最近几十年快速发展的经济心甘情愿地吸收了存款，而提供了比较高的收益率，但状况已然是不一样了。另外，前外向型经济无法保留过去的社会现状，而造成收入和城市化更大的人民。随着经济结构的变化，国内生产总值增长难以保持喷气式飞机的速度，但它还是属于全球业绩最好的之一。

除了经济结构变化以外，另一个影响中国资金配置方式的因素是人民老龄化：按预测（1），现在60岁以上的占人口的17.4%，2025年会提高到25%以及2040年的30%。这个趋势可能会导致潜在的大挑战：客观的支出增长和同时劳动力的减少。不过，现在国家不是退休金市场的唯一参与者，第三方资产管理者的作用变得越来越大。这个系统还没完全启动，但这些国际机构资金配置的解决方案将会改善数百万人的生活，减少对国家预算的压力，对许多当地和境外机构竞争者打开广阔的市场以及能够用中国资金推动全球经济。

此外，最近在中国投资者的世界观也发生了变化。用新教育能力，越来越多的人寻求更优质、更先进的投资解决方案。多亏了科技和信息可获得性，基本上任何预算的投资者都可以参与股市。但就近几年这对小额散户投资者带来了痛苦的经验：中国股市的波动性比较大，而约75%的交易是非专业人进行的（2）。因此，企业在寻找更稳定和可预测的市场。在这个情况下，散户投资者和机构投资者对投资组合的国际化很兴奋。这样他们可以参与有持续业绩记录和长期信心的发达市场。最近中国在新兴市场也是很积极的，比如说‘一带一路’战略包括在亚洲、非洲和东欧的工业、基础设施、物流等许多项目。

中国投资者对境外市场的情趣提高导致了国外房地产抢购：最近几十年国内房价上涨了，中国人民开始积极购买发达经济如欧盟和美国的房产。而新兴地区也不例外，特别是东南亚旅游国如泰国、越南、马来西亚和印度尼西亚。

国际资本市场的确可以开阔国内投资者的视野以及远远超越房地产所有权。比如，投资国际上市证券适合想受益于长期资本增长的投资者。投资每一家上市公司是复杂的过程（特别是从多种多样的选择一家），但集体投资产品（投资基金）使投资者能够构造地区和行业分散化全球证券的组合。2020年的波动性证明了为了保证投资组合抗市场波动的能力重新考虑和更新投资战略的重要性。

新兴市场的发展是另一个国内投资者可以利用的投资方向。这种投资需要专业顾问的风险管理，但其好处不言自明：新兴市场最近的业绩一直比发达市场更好。目前亚洲、东欧和拉美国家在全球经济变得越来越重要，与发达国家的差距不断减少。对许多这样的国家中国的案例是鼓舞人心的——它表明了有效改革和政策能善数百万人的生活。印度也许会利用其人口潜力和结构改革来进行下一次经济大突破。投资前途那么广阔的市场是投资未来的一种方法。

国内投资者还有另一类：他们将境外投资作为管理家族财富的方便方式。家庭团结和传统是中国文化不可或缺的一部分，那问题是，在构造家族资本过程中，如何保持同样的原理？

在构造家族资本过程当中需要考虑家庭不同代的利益。现在大家都在世界各地学习、工作和生活，这趋势有时导致家族财富管理的复杂化。在这种情况下，投资者可以建立自己（自有品牌）的基金。这样的话，不同家庭成员的资产是根据各自需求而隔离的，但同时所有资产都属于唯一方便管理的结构。另外，第三方基金经理或家族自己可以作为基金管理者。按照BAO在多个不同管辖建立这些自己品牌基金的经验，这是保存和繁殖家族财富的有效方式。此外，这种资本配置系统允许家庭成员把重点放在自己的事务，而具有专业经验的基金经理进行经营和投资组合管理。

考虑到国内经济变化和对成熟的投资解决方案不断增长的需求，中国投资者会变成全球进步的推动力，并向更富裕的未来做下一步。投资境外市场经常带来对未知的恐惧，但和进行彻底的风险管理和值得信赖的专业顾问，这种方案可以发挥巨大全球机会。

2020年11月10日